Patrick Drahi reestruturou a paisagem da dívida da Altice International ao remover as suas duas operações mais valiosas—Altice Portugal (antiga PT) e Altice Caribbean—do conjunto de ativos prometidos aos credores. Juntas representam cerca de 80% dos resultados da Altice International, sendo estas empresas agora reclassificadas como “subsidiárias não restritas”, libertando-as dos contratos de crédito existentes.
Até agora, os credores detentores de mais de €8 mil milhões em títulos da Altice International estavam garantidos por estes ativos. Com a nova designação, as subsidiárias podem levantar dívida, vender ativos ou pagar dividendos sem a aprovação dos credores. O impacto foi imediato: uma unidade da Altice Portugal garantiu €750 milhões em financiamento para ajudar a pagar obrigações da empresa-mãe e suportar capital de giro. A empresa também destacou o potencial para levantar mais €2 mil milhões através da Altice Portugal.
O mercado reagiu de forma brusca. Na segunda-feira, dois títulos subordinados da Altice International desceram cerca de 35 cêntimos—para 16 e 19 cêntimos—marcando a sua maior queda num único dia. Analistas chamaram a manobra de um golpe decisivo: Drahi “extraiu cinco mil milhões de euros em dinheiro dos credores”, disse um investidor ao Financial Times. A CreditSights observou que o movimento efetivamente removeu 80% do EBITDA do grupo do alcance dos credores, deixando os credores numa “posição fraca”.
O império das telecomunicações de Drahi, construído através de aquisições fortemente alavancadas, tem estado sob pressão à medida que o aumento das taxas de juro complica as obrigações de pagamento. As tensões com os credores intensificaram-se em todo o grupo: a Altice USA processou recentemente os credores que detêm a maioria da sua dívida de $26 mil milhões, acusando-os de conluio, enquanto a Altice França apenas evitou por pouco transferências de ativos depois de concordar com uma reestruturação de €24 mil milhões que entregou 45% da empresa aos credores.
Agora, a Altice International lançou uma “análise estratégica” do seu portfólio, sinalizando potenciais desinvestimentos para aumentar a flexibilidade financeira. Depois de vender o centro de dados de Covilhã por €120 milhões, relatórios sugerem que Drahi pode mais uma vez explorar a venda da Altice Portugal—um ativo que a STC da Arábia Saudita esteve perto de adquirir no ano passado, mas falhou devido a desacordos de preço.
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